原创衣柜变“仓库” 董事长股东会现场发飙 海澜之家最先走下神坛

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原创衣柜变“仓库” 董事长股东会现场发飙 海澜之家最先走下神坛
浏览:176 发布日期:2020-10-16

原标题:衣柜变“仓库” 董事长股东会现场发飙 海澜之家最先走下神坛

作者:有局儿

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

海澜之家益像并不受资本市场“待见”。

公开原料表现,自从2020年8月19日中报公布之后,海澜之家股价赓续走矮,截至10月9日,报收6.63元/股,较8月21日跌幅8.03%。

来源:东方财富

8月19日,海澜之家(600398.SH)发布半年报称,其生意业务收入为81.02亿元,同比消极24.43%;实现归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元,同比消极55.42%,过半腰斩。

自然疫情影响是一方面,不过,客不益看而言,海澜之家业绩的下滑与疫情的有关并不大。

公开原料表现,近几年,海澜之家的业绩添速就已经最先清晰放缓。2019年,海澜之家甚至展现了添收不添利的局面,生意业务收入同比添长15.09%至219.70亿元,归属净利润同比下滑7.07%至32.10亿元。2019年海澜之家的营收添速和净利润添速别离为15.09%、-7.07%,而这两个数据,在重组上市的2014年曾高达72.56%和75.83%。

只是,才五年时间,一致都已经发生了转折。

想以前,五年前,2014年,海澜之家董事长周建平曾公盛开话叫板优衣库。

那两年是属于海澜之家的高光时刻——2015年,据《财富》杂志发布的中国500强排走榜表现,海澜之家首次跻身该榜单,以123.38亿元的生意业务收入列第373位。在净资产收入率排名中,海澜之家以33.73%名列第三,炎度暂时风光无二。

然而五年以前了,现在,望似高光的海澜之家其实没落迹象尽显,营收添长放缓,其净利润也一向下滑当中,曾经叫板优衣库的豪言壮语在几年的时光中被消耗成了一句薄弱的话,海澜之家到底怎么了?

研发费用矮于同走 6个海澜不敌一个森马

在服装周围,海澜之家从来不是一个益的引领者,逆倒开启了营销的坏头。

不走否认,现在的消耗市场存在“颜值至上”的表象,这也是海澜之家更换代言的因为。然而,不论是“须眉的衣柜”照样所谓的“国民品牌”“全民衣柜”,海澜之家并未真的脱离“土味”的魔咒,不论从其颜值照样从内涵来讲都差距较大,这片面的因为,在业妻子士望来,很大一片面因为在于海澜之家从未真实理解消耗者的偏益,他们单纯的认为只要广告打得益,货肯定卖得出往。

原形真的是如许吗?

GPLP犀牛财经将研发投入和出售费用对比发现,海澜之家在宣传上下了更众的功夫。

2020年上半年,海澜之家的研发费用为2351.62万元,较2019年同期消极了32.55%,研发投入仅占总营收的0.29%。

2019年,海澜之家的研发费用为6774.23万元,而同期宁靖鸟(603877.SH)的研发费用为1.08亿元,森马服饰(002563.SZ)的研发费用更是高达4.14亿元,是海澜之家的6倍不止。

该片面费用曾在2015年发挥过主要作用。

当时候,海澜之家的营收便达到了158.30亿元。然而随着出售费用一连高涨,海澜之家的营收逆而不敌预期。2015-2019年,海澜之家出售费用别离同比增补35.92%、5.63%、8.86%、16.17%、37.07%;营收添速别离为28.30%、7.39%、7.06%、4.89%、15.09%。

自2016年最先出售费用的添速便逆超同期的营收添速,这就表明,广告打得益,货也纷歧定能够卖得出往。

然而,在海澜之家还在死板的坚持这一点,并且一连添大广告投入——据其中报表现,上半年海澜之家在出售上高达10.42亿元的开销,同比上涨4.89%,是同期研发费用的43倍之众。

剪标出售惹争议 董事长会上正面怼

有媒体乐称“须眉的衣柜”正在变成“须眉的仓库”。

此前,海澜之家对线下库存商品进走剪标出售,价格是正品价的1至5折,这引首外界炎议。

客不益看而言,这个做法实际上是为了守住“24个月不打折”的准许而打的“擦边球”,用剪标的幌子处理库存。

同样由于库存,海澜之家2019年的股东会上还发生了令外界哭乐不得的一幕。2019年的一次通例年度股东大会上,有幼股东对海澜之家的“高存货”题目进走了质疑,周建平面对这些质疑进走指斥并怒斥,情感一度失控。

“谁都不许质疑海澜的存货题目!”、“营收周围没超过海澜之家的,就不配质疑海澜!”、“倘若你程度有余,就是你来当董事长了。”

面对质疑,周建平非但异国给出有理有据的回答,而是用强横的态度来逃避话题,颇让人唏嘘。

其实,不论是折价处理照样董事长起火,左躲右躲都离不开“高存货”题目——库存是整个服装走业一向都存在的题目,但海澜之家的题目尤为“主要”。2020上半年,存货仍高达82.17亿元,在业内遥遥领先,且超越了同期营收。固然和2019岁暮的90.44亿元相比有所缓解,但在业内照样属于高位,同为男装代外的七匹狼(002029.SZ)上半年存货仅9.52亿元,从2015年至2019年,海澜之家的存货余额已经不息5年超过80亿元,占营收比重几乎近半。

与“高存货”题目相对的孪生兄弟便是存货削价所产生的资产减值。

在“高存货”压力下,海澜之家的存货削价产生的资产减值亏损也直线攀升——2020上半年海澜之家的资产减值亏损达3.75亿元,同比添长330%,主要因为便是存货的削价减值。

此前5年,该数值别离为1.29亿元、1.87亿元、1.23亿元、3.59亿元和4.21亿元。

那么,一个题目就是,海澜之家的存货缘何这么高?

海澜之家模式之困:打通上下游也解决不了高存货

海澜之家的“高存货”题目与其稀奇的运营模式唇齿相依。

关于海澜之家稀奇的运营模式,据悉,海澜之家本想将上下游打通,从上游供答商订货,然后供答商直接给终端供货,卖不出往的片面商品能够璧还供答商处。

正本,海澜之家本想议定这栽专有的运营模式让三方共担收入和风险,然而欲速不达。

行为第一男装品牌,海澜之家将设计的做事通盘推给了上游供答商,然而再让各厂家做爆品服装,末了拿到门店售卖,不过,这就会产生一个题目——做不出爆款的厂家就会走一个捷径“剽窃”。这就能很益的注释为什么海澜之家的服装风格紊乱,质量层次不齐、剽窃题目频被爆出。

所以,如许望来,海澜之家的作用更像“供答商的搬运工”,诺大的服装产业异国特出的“操刀手”,服装形式质量可想而知。

而在售卖方面,海澜之家从供答商处拿货履走的是赊账订货,定的货又分可退货和不走退货。

自然,供答商们也并非对所有退货都概收不误,在两边签定采购相符同时,清晰规定了哪些货品相符可退条款,所以,海澜之家也不得不将存货分为可退货存货和不走退货存货,面对不走退的货品,一旦展现滞销题目,会进走存货削价计挑准备。

据其中报表现,2020上半年,海澜之家的可退货存货为44.17亿元,不走退货存货为39.86亿元。

而在下游方面,海澜之家采取的是直管式添盟模式,在海澜之家望来,这栽模式既解决了添盟模式的管理难题同时缓解了直营模式的膨胀压力——添盟商只要负责房租、水电、物业、人造工资,就能够当“甩手掌柜”,然后添盟店的经营权在海澜之家的手上。

据说,这栽模式一向被周建平望益,由于近折半的可退存货实际上能很大程度上减轻海澜之家的削价减值风险。

然而,原形却是,高存货题目照样。

这是为什么呢?

水照样是那些水,这是很浅易的逻辑。

固然和供答商共担库存,但经营端的库存照样积压到了海澜之家身上,与此同时,供答商授予海澜之家的可退的存货空间在逐年收窄,比如,2018年、2019年、2020年上半年,海澜之家不走退货的存货别离为49.23亿元、46.77亿元、39.86亿元。

其实解决库存题目,电商是个很益的出口。疫情导致线下客流骤然消极,新渠道零售成为消耗主战场,直播带货一跃成为新的风口,而搭载了直播快车的海澜之家也实现了线上收入的添长。

然而,这在海澜之家整个营收当中照样不值得一挑。

所以,从现在来望,海澜之家线上出售周围想要超过线下,成为拉动集体业绩添长的新添长点,还必要时间不益看察。

只是,这能否彻底解决海澜之家的高库存题目吗?

这是一个题目,必要时间的验证,GPLP犀牛财经也将拭现在以待。